Informe trimestral onchain: Rotación de capital e infraestructura financiera (Q2 2026)
- 21 jul
- 10 min de lectura
Autor: Álvaro Herráez Gonzalez |Analista On-Chain Verificado
Fecha: Julio 2026
Cada trimestre deja pistas sobre cómo evoluciona el mercado. Pero esas pistas no siempre están en el precio.
Álvaro Herráez, Analista Verificado en OnChainSchool y miembro del programa OnChain Teaching, analiza en este informe onchain cómo ha rotado el capital durante el segundo trimestre de 2026 y qué nos dicen los datos onchain sobre la nueva estructura del mercado.
Resumen ejecutivo
El segundo trimestre de 2026 ha consolidado una transformación estructural en la distribución de la liquidez criptográfica global. Tras la plena implementación de marcos regulatorios internacionales, el mercado ha dejado atrás la especulación ciega para dividirse en dos vectores claros: infraestructuras de alta frecuencia transaccional para flujos minoristas y redes de liquidación robustas para el resguardo de capital institucional.
Este informe analiza las anomalías de datos más significativas del trimestre, ofreciendo una perspectiva forense sobre la velocidad del dinero, la retención de colateral y los vectores de
riesgo en las principales blockchains.
Análisis de fundamentos: Dominancia en la capa 1
El comportamiento de las principales Layer 1 (L1) en el cierre del trimestre demuestra una asimetría total entre la adopción de usuarios y la captura de valor monetario:
Solana (El hub transaccional de alta frecuencia)[1]: Esta red consolida un crecimiento vertical en todas sus métricas de actividad y rendimiento, desmarcándose por completo de sus competidores directos. Los datos revelan que ha logrado romper y sostener la barrera de los 7.5 millones de usuarios activos diarios (DAU), impulsada por un régimen constante de entre 150M y 200M de transacciones diarias. Esta tracción masiva se debe a su arquitectura monolítica optimizada, que procesa flujos gigantescos de comercio minorista y bots de liquidez de alta frecuencia con costes de gas mínimos. A nivel analítico, Solana se posiciona como el motor especulativo y operativo más eficiente del ecosistema actual, capturando el pulso del usuario de a pie.
TRON (La red de liquidación corporativa y refugio)[2]: Mantiene una base de usuarios sumamente rígida e inamovible en el entorno de los 5 millones de DAU. Su comportamiento acíclico confirma que depende de su uso como el riel transaccional e institucional preferido a nivel global para la liquidación y transferencia de la stablecoin USDT. El capital corporativo prioriza su finalidad inmediata y su profunda liquidez por encima de la innovación tecnológica.
Base (La Layer 2 de escala institucional)[3]: Incluida en este análisis debido a su crecimiento disruptivo, la Capa 2 incubada por Coinbase se ha consolidado como la gran revelación del trimestre. Base está capturando de forma limpia y orgánica el flujo de usuarios e instituciones provenientes del ecosistema de finanzas tradicionales (TradFi), apalancando la infraestructura de cumplimiento y confianza de su matriz. A diferencia de otras L2 del entorno Ethereum que muestran signos de fatiga y descapitalización, Base ha incrementado su retención de colateral, convirtiéndose en el competidor más directo de Solana en cuanto a volumen minorista, pero manteniendo una sólida vinculación de seguridad con la capa base de Ethereum.
BNB Chain (Evolución técnica y resiliencia institucional)[4]: El análisis cuantitativo desmiente la narrativa superficial de que es un ecosistema estancado. La red ha completado con éxito actualizaciones críticas en su hoja de ruta (como sus recientes hard forks estructurales), logrando reducir el tiempo de bloque a 0.45 segundos y ampliando su capacidad diaria de procesamiento. El pico abrupto de comisiones que se visualiza a finales de junio (rozando los $1.2M en tus datos) es el reflejo técnico directo de un estrés transaccional masivo, impulsado por dos nuevas tendencias on-chain: el despliegue a gran escala de agentes de Inteligencia Artificial (AI) autónomos que ejecutan microtransacciones, y la consolidación de Activos del Mundo Real (RWA) tokenizados. No obstante, desde la perspectiva forense y AML, la rigidez regulatoria impuesta por leyes europeas (como MiCA) ha generado que ciertos creadores de mercado roten colateral de forma preventiva hacia redes con pasaportes regulatorios más claros, restando dominancia a su TVL tradicional.
Avalanche y Polygon PoS (Ecosistemas en fase de compresión)[5]: Estas redes tradicionales muestran una contracción visible en sus niveles de actividad y monetización de espacio de bloque. Han sido desplazadas de forma sistemática por la migración del capital activo y los desarrolladores hacia entornos de ejecución mucho más especializados (como Hyperliquid) o las L2 emergentes con mayor tracción orgánica.
[1] Telemetría de red extraída de Artemis Terminal (Chains -> Chain Compare -> Active Addresses / Daily Transactions) e indexación histórica de RPCs públicos de Solana Foundation.
[2] Datos agregados de suministro de stablecoins y actividad en contratos inteligentes vía Artemis Analytics (Sectors -> Stablecoins) y TRONSCAN Blockchain Explorer.
[3] Métricas de flujos netos cruzados y retención de depósitos extraídas de Artemis Terminal (Bridge Flows / L2 Overview) y datos agregados de secuenciador de Base L2.
[4] Telemetría de comisiones acumuladas procesada por Artemis Terminal (Chains -> Fees) cruzada con la Hoja de Ruta Tecnológica 2026 de BNB Chain.
[5] Datos de cuota de volumen y consumo de gas en Exchanges Descentralizados provistos por Artemis Terminal (DEX Metrics -> Spot Volume Share).
Dinámica de puentes y rotación de capital (bridge flows)
El monitoreo detallado de los flujos cruzados de capital en un horizonte trimestral (3M), plasmado visualmente en la Figura 2, expone la reestructuración profunda que ha sufrido el ecosistema en la custodia de liquidez dinámica. El análisis de estas tres métricas combinadas nos permite identificar el movimiento del dinero inteligente (Smart Money) sin el sesgo del precio de los tokens:
La gran fuga de liquidez en redes EVM tradicionales: Al contrastar las gráficas de entradas brutas (Top Inflows) y salidas brutas (Top Outflows), la Figura 2 revela una anomalía masiva en Arbitrum. A pesar de ser la red que más volumen bruto atrae (rozando los $10B de entrada), sus salidas superan drásticamente esa cifra. Esto se consolida de forma contundente en el tercer gráfico (Top Net Flows), donde Arbitrum se posiciona en la base del mercado como la red con el balance neto más negativo del ecosistema, cediendo cerca de $1B de colateral acumulado. Una tendencia de descapitalización similar, aunque a menor escala, se observa en la BNB Chain y Ink.
El auge de la ejecución especializada y los derivados:El indiscutible ganador del trimestre esHyperliquid(línea verde brillante). A diferencia de las redes tradicionales, muestra una capacidad de retención de colateral sin precedentes, adjudicándose el mayor flujo neto positivo del mercado, aproximándose a la marca de $1B en flujos limpios de entrada. Este comportamiento demuestra que los operadores sofisticados e institucionales están rotando fondos fuera de las L2 genéricas para buscar infraestructuras optimizadas en libros de órdenes integrados y trading perpetuo descentralizado.
Base como el motor de retención del ecosistema Ethereum: En la comparativa neta de la Figura 2, Base se consolida en una sólida segunda posición de captación de flujos netos positivos. La red de Coinbase está absorbiendo eficazmente la liquidez que se evapora de otras L2 del entorno Ethereum, validando su posicionamiento como un hub seguro y regulado para el capital institucional y minorista.
La neutralidad operativa de Solana: Es un dato analítico para tener en cuenta observar cómo Solana, a pesar de su liderazgo masivo en usuarios activos diarios (analizado en la Figura 1), se sitúa prácticamente paralela a la línea de neutralidad económica ($0.00) en los flujos netos de puentes. Esto ratifica de forma metodológica su naturaleza transaccional actual: funciona como una infraestructura de alta velocidad y rotación donde el capital entra y sale a un ritmo muy alto para buscar operaciones rápidas, pero que no retiene el colateral pesado a largo plazo de la misma forma que lo hacen plataformas enfocadas en rendimientos estructurales o DeFi profundo.
3. Análisis estructural de stablecoins: El ancla del mercado
Para validar con rigor metodológico si el capital neto está abandonando el ecosistema financiero criptográfico o si simplemente se encuentra en fase de pausa estratégica, el monitoreo del suministro de monedas estables plasmado en la Figura 3 es el indicador de control definitivo.
El gráfico izquierdo de la Figura 3 (Stablecoin Supply by Token) revela una métrica macroeconómica muy saludable: el suministro agregado global ha permanecido sumamente maduro, rígido y plano durante los últimos 90 días, consolidándose con firmeza en la banda de los $310B a $320B. Al estar capitaneado de forma indiscutible por el duopolio institucional de USDT (bloque verde) y USDC (bloque azul), la ausencia de procesos de reembolso (redemptions) masivos hacia fiat demuestra que el capital corporativo e institucional mantiene una convicción de permanencia; está estacionado en dólares digitales de alta liquidez esperando ventanas óptimas de asignación de riesgo.
El gráfico derecho (Stablecoin Supply by Chain) aporta el hallazgo más interesante para nuestro análisis al ilustrar el reparto del colateral acumulado. Ethereum (bloque azul superior) y TRON (bloque rojo central) custodian, de forma combinada, más del 80% de toda la masa monetaria estable del mercado global.
Esta distribución visual en la Figura 3 expone una desconexión estructural clave frente a los datos analizados previamente. Redes de alta velocidad como Solana, Hyperliquid o Base, a pesar de acaparar los titulares financieros debido a sus explosivos picos en transacciones, usuarios diarios y flujos dinámicos en puentes, apenas representan una delgada franja en el suministro total de stablecoins.
El dinero institucional pesado, los grandes creadores de mercado y las tesorerías corporativas priorizan la seguridad jurídica de los contratos inteligentes tradicionales, la finalidad inmediata de liquidación y la profundidad histórica de liquidez de las capas base tradicionales (Ethereum y TRON) para el resguardo de su colateral estático, utilizando las redes de alta velocidad únicamente como autopistas temporales de ejecución transaccional.
4. Infraestructura DEX: Divergencia histórica en el TVL
El análisis de los exchanges descentralizados (DEX) en la Figura 4 revela el dato más importante del trimestre. Las gráficas muestran una clara desconexión: mientras el volumen de comercio baja, el dinero guardado se dispara a niveles históricos.
Los gráficos superiores de la Figura 4 (Spot Volume y Spot Fees) revelan que la actividad comercial pura venía experimentando una desaceleración gradual y saludable durante los meses de junio y julio de 2026. El volumen comercial descendió desde picos semanales de $50B hasta consolidarse en la banda de los $20B. Esta contracción arrastró consigo de forma lógica la recaudación de tarifas en los protocolos de alta frecuencia más populares, como Uniswap (bloque rosa), Raydium (bloque morado en Solana) y Meteora (bloque verde agua).
En oposición absoluta a la caída de volumen y actividad especulativa, el gráfico de TVL (abajo a la izquierda) registra una anomalía histórica. Tras mantenerse rígido y plano en torno a la banda de los $20B durante prácticamente todo el trimestre, sufre una expansión vertical violenta en la última semana analizada, disparándose de golpe por encima de los $90B.
Al auditar los datos de la Figura 4, el responsable absoluto de esta explosión vertical es Uniswap (el masivo bloque rosa que rompe por completo la escala del gráfico). Dado que el gráfico de usuarios activos (Spot DAU, abajo a la derecha) se mantiene estable en el entorno de los 400K usuarios semanales, esta divergencia confirma que el movimiento no ha sido provocado por el comercio minorista masivo.
Estamos ante una inyección colosal de dinero inteligente (Smart Money) y proveedores de liquidez institucionales. El capital sofisticado ha dejado de operar activamente en el mercado spot de corto plazo (por eso los volúmenes bajan) para pasar a una fase de suministro de liquidez profunda, estática y colateralizada a largo plazo dentro de Uniswap. Este patrón técnico actúa habitualmente como un indicador adelantado clave, confirmando que las grandes tesorerías se están posicionando de forma anticipada ante incentivos estructurales de rendimiento de cara al próximo trimestre.
Perspectiva forense, sostenibilidad y mitigación de riesgos (AML).
El análisis de las comisiones diarias reflejado en la Figura 5 aporta datos críticos para evaluar la salud económica de las redes y detectar patrones de riesgo o comportamiento inusual en la cadena. Como muestra la línea roja de la Figura 5, TRON domina de forma constante los ingresos por comisiones, moviéndose entre los $750K y $1.3M diarios. Esto confirma que las corporaciones prefieren pagar tarifas fijas predecibles a cambio de la seguridad que ofrece esta red para transferir grandes volúmenes de USDT.
La línea verde se mantiene estable en el segundo puesto, generando entre $300K y $700K diarios. Estos datos demuestran que, a pesar de procesar millones de transacciones de comercio minorista, Solana logra mantener los costes individuales bajos para el usuario final, protegiendo la red frente a la congestión económica.
El dato forense más relevante de la Figura 5 es el pico vertical e inesperado de la línea amarilla a finales de junio, rozando los $1.2M en un solo día. En la investigación de fraudes financieros, estos saltos bruscos suelen alertar sobre incidentes críticos: liquidaciones forzadas masivas en protocolos DeFi, ataques de arbitraje coordinados por bots o congestión extrema por contratos de alto riesgo.
Cadenas como Polygon PoS y Avalanche C-Chain se mantienen pegadas a la línea de$0en comisiones. Esto evidencia que han perdido la capacidad de monetizar su espacio de bloque, quedando rezagadas frente al duopolio económico de TRON y Solana en el mercado actual.
6. Conclusiones generales
El análisis de los datos on-chain del último trimestre revela un mercado criptográfico altamente maduro y estructurado bajo una lógica clara de especialización.
El ecosistema se ha dividido de forma eficiente. Solana se consolida como el rey indiscutible de la actividad transaccional minorista, mientras que TRON y Ethereum actúan como los verdaderos bancos centrales de custodia y liquidación institucional de monedas estables. Los flujos netos dinámicos demuestran que el capital inteligente (Smart Money) está migrando con fuerza (madurez del capital) hacia plataformas de ejecución optimizadas como Hyperliquid y capas seguras como Base, castigando a las Layer 2 que no logran retener el colateral de sus usuarios.
Finalmente, cabría matizar que la masiva inyección de capital estático y silencioso detectada en el TVL de Uniswap es la señal analítica más importante del periodo. Confirma que las grandes tesorerías e inversores sofisticados han dejado de especular a corto plazo para posicionarse estratégicamente en el suministro de liquidez profunda. Este patrón técnico podría anticipar una sólida base de confianza institucional de cara al arranque del próximo trimestre.
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